商贸零售行业2021年度投资计谋及重点公司推荐

2020年一季度受新冠肺炎疫情影响，经济增速下行压力加大，政府逆周期调治力度不停升级，消费作为拉动经济增长的第一动力，一系列刺激消费政策陆续出台，2021年预计消费整体上或许率回升企稳。从需求端来看，社会总需求仍在爬坡，可选消费恢复趋势良好。

从社零数据来看，以化妆品、珠宝首饰、服装等为代表的高端消费疫情后加速苏醒，已经基本恢复到疫情前水平。与此同时，低端消费快速增长，低线都会人口基数大、收入增长快、边际消费倾向高，现在仍然处在公共消费和品牌消费阶段，随着农村物流设施的逐渐完善，低线市场为美妆、母婴用品、黄金饰品等细分领域带来庞大的生长机缘。从微信小法式用户会见人数来看，超市类小法式同比增加115%，生鲜果蔬小法式同比增加168%，社区购物小法式增加83%。艾瑞数据显示，每周2-3次网购生鲜的用户已经从疫情前的25.4%增加到了30.1%。

这使得更多生鲜电商企业不仅在疫情期间“活下来”，更实现了逆势增长。天眼查APP专业版数据显示，我国共有7.2万家企业名称、谋划规模、产物服务包罗“电子商务”，同时包罗“生鲜、水果、蔬菜”，且状态为在业、存续、迁入、迁出的生鲜电商相关企业。其中，个体工商户占比近2成。建议投资者重视低线都会需求红利，精选高景气度消费行业，尤其是发展路径清晰、竞争优势显着、具有线上谋划能力的龙头企业。

从供应端来看，全渠道生长现在已经成为行业共识，受新冠肺炎疫情催化，线下零售行业加速买通线上渠道，为满足消费者多元化需求，能够买通线上线下、到店抵家全渠道销售场景，构建可复制态的企业将更具优势。与此同时，线上企业加速寻找流量出口，纷纷结构线下门店，与传统零售企业开展竞争。数字化赋能零售全工业链。疫情后，企业数字化运营能力越发重要，能够围绕消费者有效使用大数据技术实现从“产物-主顾-门店-中后台-供应链”全面数字化转型，提升运营效率的企业将更具优势。

重点公司推荐1. 永辉超市（601933）：强生鲜助力主业增长，云创回归买通全渠道主业生长稳健，上半年营收/净利润增速为22.68%/35.36%。其中，二季度公司营收和净利润增速为12.2%/16.6%。

门店扩张方面，2020H1公司新开大店31家，储蓄大店254家，只管上半年受疫情影响开店放缓，但我们预计全年仍有望新开100-150家门店。抵家业务增速迅猛，云创重新纳入上市公司，“线上+线下”全渠道有望买通。

上半年抵家业务实现销售额45.6亿元，同比增长243%，占比达9.7%。现在公司线上销售额中永辉生活、京东抵家和其他第三方平台占比为49%、36%、15%，公司基本理顺抵家业务生长思路，以永辉生活APP为主要依托，京东抵家等其他渠道辅助生长。2020年抵家业务销售额有望突破百亿。mini店新业态减亏显着，调整有望竣事。

2020H1，mini店共实现销售14.51亿元。上半年，mini店新开16家，关闭88家，其中一季度新增7家，闭店74家。

停止6月底，公司共有mini店458家。针对mini店结构，公司一直坚持在生长中完善和调整，经由了一年多时间的探索，公司重新梳理了现有门店，对现有门店的选址、物业资源等情况举行复盘，对部门不切合营运尺度的门店举行调整，不停优化业态整体谋划状况。天眼查APP数据显示，永辉超市是一个生鲜零售连锁品牌，主要面向线上及线下用户提供各种生鲜食品。用户可通过手机用户端或线下门店举行购物，为家庭主妇以及上班族群体提供海鲜、农副产物、速冻食品等产物；同时在店内配备果蔬农药残留检测设备，用户可随时举行检测，并支持送货上门服务。

永辉超市自建立之初就确立了以自营为主的盈利模式，通过自行采购来销售生鲜产物获得收入。2. 家家悦（603708）：生鲜优势助力主业增长，省外扩张逻辑连续验证主业生长稳健。2020H1，公司营收/净利润增速为27.27%/26.99%。

其中，二季度营收/净利润增速为14.4%/49.41%。生鲜优势助力主业增长。

2020H1，疫情影响之下生鲜需求上升，叠加同期CPI处于高位，公司生鲜供应链优势显着，生鲜类产物销售增速亮眼，上半年生鲜/食品化洗/百货营收增速划分为46.21%/20.66%/-18.09%。省外扩张逻辑连续验证。2020H1，公司继续加速网络生长，努力拓展山东、安徽、江苏、河北、内蒙古等地市场，进一步完善成熟区域的网络结构。

上半年新增门店67家，包罗安徽家家悦真棒纳入合并报表的已开业门店 31家，新增门店中大卖场17 家 、 综合 超 市 50 家。从 营 收增 速 看， 山 东省 内 /省 外 营收 增 速分 别 为21.04%/342.62%。

信息化创新升级+供应链提升。2020年4月SAP系统正式上线，通过流程信息化推动组织厘革，提升公司的数字化能力，使用“家家悦优鲜”线上平台，推动O2O及社区团购业务与线下实体店的融合，富厚主顾的购物体验。

在供应链方面，增强总部集采与区域采购的联动协调。连续推进烟台、莱芜、张家口物流及生鲜加工中心项目的建设。可转债获批助力公司渠道扩张及供应链升级。公司收到证监会批准刊行可转债的批复，将刊行面值总额6.45亿元的可转债，助力公司举行门店扩张及仓储物流体系升级革新项目。

3. 红旗连锁（002697）：主业增长稳健，疫情影响逐渐削弱主业增长稳健，疫情影响逐渐削弱。上半年公司营收增速到达 17.89%，其中一季度受疫情影响，住民居家需求利好公司同店增长，随着海内疫情控制良好，二季度公司业务增。

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